移动版

锦江投资:部分业务将受益世博会

发布时间:2009-07-24    研究机构:东北证券

公司的主业包括城市客运服务、物流服务、低温仓储业务。

城市客运及物流业务是公司利润的主要来源。2009 年一季度,公司净利润5100 万元,同比下滑39.7%。

城市客运业务占公司净利润约 50%,其中约60%来自出租车业务,2009 年一季度,公司出租车业务保持平稳,而租赁车业务及大客车业务受金融危机影响有所下滑。预期2009 年客运业务全年状况与一季度基本类似。

公司物流业务包括国际货代、浦东机场股权投资。在全球金融危机冲击下,公司物流业务利润回报明显下降。受此影响,公司一季度投资收益同比下降55%,这也是导致公司净利润下滑39%的主要原因。

低温仓储业务较平稳,长远看具备较大发展空间,但短期内技术欠先进使业务附加值不高,对公司整体业绩的贡献较小。

预计 2009 年公司收入15 亿元,净利润2.2 亿元,每股收益0.40 元。2010 年因受益世博会及经济复苏可能,预期公司业绩将出现一定幅度的回升。

投资评价:尽管出租车业务稳定,但物流业务的下滑将导致2009 年业绩下滑约三成。目前PE33 倍,PB3.9 倍,估值在城市交通板块居中等水平。尽管2010 年将受益世博会,但受益程度可能有限,关健因素在于公司物流业务的尽早复苏,而目前还没有好转,暂给予中性的投资评级。

申请时请注明股票名称